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建筑材料行业:淡季即将来临

文章出处:未知 人气:发表时间:2019-06-14
 
 
2019年5月,建材(申万)指数下跌4.0%,跑赢上证指数1.8个百分点,在申万建材二级子行业中,水泥制造下跌2.2%,玻璃制造下跌7.1%,其他建材下跌5.9%。从5月全行业流通市值加权平均涨跌幅来看,在申万28个一级行业中,建材板块位居第4,涨幅为-3.4%。估值方面,截至2019年5月31日,申万建筑材料板块PE中位数(TTM,剔除负值)为27.24倍,处于2000年以来历史估值后18.1%分位;PB中位数(最新)2.02倍,处于2000年以来历史估值后20.5%分位。

水泥价格继续小幅回升,关注夏季错峰进展。2019年5月全国P.O42.5散装水泥月度均价为456 元/吨,环比上涨4元/吨,同比增长5.6%。随着夏季来临,受高温天气影响,建材行业需求端将步入淡季。我们认为在需求淡季的背景下,水泥夏季错峰生产尤为重要,将决定供给收缩力度。
建筑材料
当前来看,夏季错峰生产的范围和力度均弱于去年,若供给收缩不及预期将会导致水泥价格难以企稳,我们持续关注夏季错峰进展。个股方面,建议关注需求相对稳定的区域性龙头,关注海螺水泥、华新水泥、冀东水泥和塔牌集团。库存压力依旧,短期价格持续承压。

5月份,玻璃现货市场继续走弱,截至5月末,浮法玻璃现货平均价为73.4元/重量箱,环比下跌0.85元/重量箱,同比下跌8.0%,库存维持高位。玻璃行业需求不足背景下叠加供给增加,整体供需格局未见好转,短期玻璃价格继续承压,建议关注下半年房地产竣工端恢复带来的玻璃需求回暖,关注旗滨集团。

成长板块:存量市场下细分龙头市占率提升逻辑不变,建议关注有品牌优势、有质量保障、有渠道优势的细分龙头企业。细分板块中,建议关注祥光建筑工程。

风险提示。房地产、基建投资大幅下降;原材料价格大幅上涨。

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